Opções de ações do empregado: definições e conceitos-chave.
Antes de se aprofundar nos detalhes mais específicos das Opções de Ações do Funcionário (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Veja uma breve descrição de 10 termos de opções importantes que você deve conhecer.
Opção de compra: Também conhecida simplesmente como uma "chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas beneficia assim quando o título ou activo subjacente aumenta de preço.
(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, exercer uma opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa a execução do direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício.
Preço de Exercício ou Preço de Exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); o preço de exercício ou preço de exercício é determinado no momento da formação do contrato de opção.
Data de Expiração: O último dia de validade de um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo de expiração é um fator determinante do preço de uma opção; Em termos gerais, quanto maior o tempo de expiração, maior o preço da opção.
In the money (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é superior ao preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é inferior a colocar opção. Por outro lado, uma opção é considerada “out of the money” (OTM) se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício de uma opção de compra ou se o preço de mercado for superior ao preço de exercício de uma opção de venda. Diz-se que uma opção é "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como para uma opção de venda.
Valor Intrínseco: Uma opção de compra tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for superior ao preço de exercício. Uma put tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for menor que o preço de exercício.
Opção Premium: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente cotado por ação. O prêmio é pago antecipadamente pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.
Spread: A diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.
Valor do tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço ou prêmio de uma opção, o valor do tempo é qualquer prêmio além do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com valor intrínseco zero, o prêmio total é atribuível ao valor do tempo.
Subjacente (Ativo): O ativo financeiro ou a garantia na qual o preço de uma opção é baseado e que deve ser entregue ao comprador da opção mediante o exercício.
Agora, vamos analisar especificamente os ESOs e começar com os participantes - o beneficiário (funcionário) e o concedente (empregador). O beneficiado - também conhecido como o indicado - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o outorgado. O donatário recebe uma compensação de capital na forma de ESOs, geralmente com certas restrições, uma das mais importantes das quais é o período de carência.
O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve esperar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para um bom desempenho e ficar com a empresa. O vesting segue um cronograma pré-determinado que é estabelecido pela empresa no momento da concessão da opção.
Os ESOs são considerados investidos quando o funcionário tem permissão para exercer as opções e comprar as ações da empresa. Observe que as ações podem não ser totalmente adquiridas em certos casos, apesar do exercício das opções de ações, pois a empresa pode não querer correr o risco de os funcionários obterem um ganho rápido (exercendo suas opções e vendendo suas ações imediatamente) e saindo posteriormente a empresa.
Se você estiver na fila para uma concessão de opções, deverá analisar cuidadosamente o plano de opções de ações de sua empresa, bem como o contrato de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de compra de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O contrato de opções fornecerá os principais detalhes da opção concedida, como a programação de aquisição, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o preço de exercício ou de exercício. Se você é um funcionário ou executivo-chave, pode ser possível negociar determinados aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição de direitos em que as ações se acumulam mais rapidamente ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza antes de assinar na linha pontilhada.
Os ESOs geralmente são investidos em partes ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição de direitos. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquirindo 25% ao ano durante quatro anos com um prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, conferindo o direito de comprar 250 ações, seriam investidos em um ano a partir da data de concessão da opção, outros 25% seriam adquiridos dois anos após a data da concessão, e assim por diante.
Se você não exercer seus ESOs 25% após o primeiro ano, você terá um aumento cumulativo nas opções exercíveis; assim, após o segundo ano, você teria 50% de ESOs investidos. Se você não exercer nenhuma das opções do ESO nos primeiros quatro anos, você terá 100% dos ESOs investidos após esse período, que você poderá exercer total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isto significa que depois de 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os OENs devem ser exercidos antes que o período de dez anos (contados a partir da data da outorga da opção) esteja em alta.
Pagando pelo estoque.
Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerça 25% dos ESOs quando eles forem adquiridos após um ano. Isso significa que você receberia 250 ações da empresa ao preço de exercício.
Deve ser enfatizado que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou o preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real da ação. O imposto retido na fonte e outros impostos estaduais e federais relacionados ao imposto de renda são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.
Você precisaria inventar o dinheiro para pagar pelo estoque. Esse é um bom problema, especialmente se o preço de mercado for significativamente mais alto do que o preço de exercício, mas isso significa que você pode ter um problema de fluxo de caixa no curto prazo.
O exercício em numerário - em que o pagamento tem de ser feito em numerário para acções compradas pelo exercício de um ESO - é o único meio de exercício de opções permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em um curto prazo, e então o empréstimo é quitado com a venda imediata de todo ou parte do pagamento. o estoque adquirido.
O ESO Spread e Tributação.
Agora chegamos ao ESO Spread. Como as ações adquiridas podem ser imediatamente vendidas no mercado pelo preço em vigor, quanto maior o preço de mercado for do preço de exercício, maior o “spread” e, portanto, a remuneração (não o “ganho”) auferida pelo funcionário. Como será visto mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal pelo qual o imposto de renda comum é aplicado ao spread.
Os seguintes pontos devem ser levados em conta no que diz respeito à tributação do ESO (consulte Obter o máximo proveito das opções de ações do empregado):
A concessão da opção em si não é um evento tributável. O beneficiário ou oponente não é confrontado com um passivo fiscal imediato quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que normalmente (mas nem sempre), o preço de exercício dos ESOs é definido pelo preço de mercado das ações da empresa no dia da outorga da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de barganha na linguagem fiscal, e é tributado às alíquotas normais de imposto de renda, porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda das ações adquiridas aciona outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos ou até um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às alíquotas normais de imposto de renda. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, elas se qualificarão para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.
Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESOs com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado da ação em US $ 55, deseje exercer 25% das 1.000 ações concedidas a você de acordo com seus ESOs.
Você precisaria, portanto, pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos no momento) pelas ações (US $ 25 x 250 ações). Como o valor de mercado das ações é de $ 13.750, se você vender imediatamente as ações adquiridas, você obterá um lucro antes dos impostos de $ 7.500. Esse spread é tributado como receita ordinária em suas mãos no ano de exercício, mesmo se você não vender as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma enorme responsabilidade fiscal, se você continuar a manter as ações e despenca em valor, como milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram no rescaldo do “naufrágio tecnológico” de 2000-02 (ver “As opções de ações dos trabalhadores da tecnologia se transformam em pesadelos fiscais”.
Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício do ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço de mercado atual (um preço de barganha, em outras palavras) é visto pelo IRS como parte do pacote de remuneração total fornecido a você pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda. taxa. Assim, mesmo se você não vender as ações adquiridas de acordo com o seu exercício de PES, você acionará um passivo fiscal no momento do exercício.
Tabela 1: Exemplo de Spread e Tributação do ESO.
Valor Intrínseco vs. Valor no Tempo para os ESOs.
O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de expiração declarada de até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para opções negociadas em bolsa, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas, como os ESOs, uma vez que o preço de mercado não está disponível para eles.
Para calcular o valor do tempo para seus ESOs, você teria que usar um modelo de precificação teórica como o conhecido modelo de precificação de opções Black-Scholes (consulte ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará incluir dados como o preço de exercício, o tempo restante, o preço das ações, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, a fim de obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção está “no dinheiro” (ATM) ou “fora de o dinheiro ”(OTM); para essas opções, todo o seu valor, portanto, consiste apenas em valor de tempo.
O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja algum), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado de seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. A subtração do valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESOs um valor de tempo de US $ 10. Se você exercitar seus ESOs nessa situação, estará dando um valor de tempo de US $ 10 por ação ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.
Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor do tempo (no ESO do Money)
O valor dos seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base nos movimentos das principais informações, como o preço do estoque subjacente, o prazo até a expiração e, acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado das ações está agora abaixo do preço de exercício das ESOs (Tabela 3).
Tabela 3: Exemplo de Valor Intrínseco e Valor do Tempo (Out of the Money ESO)
Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar as ações no mercado aberto a US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESOs, você estaria liberando US $ 15 do valor do tempo por ação. Se você acha que a ação chegou ao fundo e deseja adquiri-la, seria muito mais preferível simplesmente comprá-la por US $ 25 e reter seus ESOs, aumentando o seu potencial (com algum risco adicional, já que agora você também possui as ações) ).
O que você precisa saber sobre a aquisição de ações.
A maioria das pessoas não percebe, mas o seu cronograma de aquisição tem um enorme impacto no valor potencial do seu pacote de ações. É por isso que o tema do vesting merece um mergulho mais profundo do que nossa discussão nas 14 perguntas cruciais sobre as opções de ações. Antes de analisarmos qual programação de vesting é apropriada e como isso pode afetá-lo, precisamos fornecer um pequeno histórico sobre por que o vesting passou a ser associado a opções de ações e RSUs.
O que é vesting?
Vesting refere-se ao processo pelo qual um empregado ganha suas ações ao longo do tempo. A forma mais comum de aquisição de direitos no Vale do Silício é mensal ao longo de quatro anos com um precipício de um ano. Isso significa que você ganha o direito de 1/48 das ações originalmente concedidas por mês durante quatro anos (48 meses), mas não recebe nada se sair antes de seu aniversário de um ano (e passar por cima do penhasco). Em outras palavras, no seu aniversário de um ano, você ganha 1/4 de seu estoque e, em seguida, ganha um 1/48 adicional por mês a partir de então. Por exemplo, se você deixar dois anos no seu emprego, você ganharia o direito de exercer 1/2 das suas opções. O penhasco de um ano foi criado para proteger as empresas contra a emissão de ações para contratações ruins, que normalmente não são reconhecidas pelo menos até alguns meses de mandato. Vesting não deve ser confundido com o tempo para se exercitar. A maioria das empresas exige que você exercite suas ações dentro de 90 dias de sua partida (nós cobrimos a desvantagem deste termo em Quando o sucesso e as opções de ações tornam caro sair) e de 7 a 10 anos a partir da data da concessão, mesmo se você ficar com a empresa.
Por que fundadores & amp; As empresas precisam de aquisição?
Muitos fundadores com quem falo ficam irritados quando surge o assunto do vesting. Eles acham bastante ofensivo que eles são obrigados a adquirir suas ações quando aceitam capital de risco. Em suas mentes, a pergunta é: "Por que deveríamos ter que ganhar nossas ações quando lhe demos o privilégio de investir?" Na realidade, como o fundador, é altamente improvável que você saia de sua empresa se for bem-sucedido. No entanto, as chances de alguém que você recrutar não der certo ou sair antes de seu quarto aniversário são extremamente altas. Ao aceitar a aquisição de suas ações, você tem o moral elevado para insistir na aquisição das pessoas contratadas, protegendo assim a empresa de uma contratação potencialmente ruim. As ações não investidas podem ser colocadas de volta no pool e usadas para contratar um substituto. Com base no argumento levantado acima, não é de surpreender que os fundadores obtenham um direito de preferência em relação aos empregados regulares. Na minha experiência, eles normalmente abandonam o penhasco de um ano e ganham crédito desde o momento em que começaram a pensar sobre a ideia. Suas ações não investidas podem ser adquiridas ao longo de três ou quatro anos. Por exemplo, se um fundador trabalhou em sua idéia por um ano e meio antes do financiamento de risco, ela poderia obter 37,5% de participação inicial (1,5 anos / 4 anos) e os restantes 62,5% de suas ações seriam adquiridos em três anos.
Cuidado com os requisitos de vestimenta incomuns.
Como eu disse antes, os empregados não-fundadores geralmente investem suas ações ao longo de quatro anos. Em alguns casos, na costa leste, tenho visto empresas exigirem que seus funcionários sejam investidos em cinco anos, mas nunca vi menos de quatro anos. As empresas apoiadas por empresas de aquisições, que não estão acostumadas a compartilhar amplamente o capital com os funcionários, geralmente exigem o vestígio mais estranho e injusto. O Skype, que foi adquirido pela Silver Lake Partners, recebeu muito calor em 2011 porque havia uma cláusula enterrada em seu contrato de opção que exigia que os funcionários fossem contratados pela empresa no momento de um evento de luidação (venda ou IPO) para se qualificar. por seu vesting. Em outras palavras, os funcionários que saíram após um ano e meio em seu período de quatro anos não obtiveram nada quando a empresa foi adquirida pela Microsoft porque eles não eram mais funcionários no momento em que o negócio foi fechado. Não é assim que o vesting deve funcionar. Você deve obter a sua parte da aquisição se você está lá no momento do negócio ou não. Infelizmente, os funcionários da Skype que partiram depois de um ano de queda achavam que tinham investido suas ações porque essa é a norma. Quanto mais incomum for o investimento, mais difícil é para uma empresa recrutar pessoas excepcionais. Por que alguém deveria concordar com um investimento de cinco anos, se conseguirem um investimento de quatro anos do outro lado da rua? Infelizmente, alguns fundadores olham para a aquisição, através da lente de seu desejo de prender funcionários e minimizar sua diluição pessoal, e não conseguem ver a natureza pouco atraente e injusta inerente aos pacotes que oferecem.
A aquisição acelerada não é para todos.
Algumas empresas oferecem aceleração de vesting aos funcionários no caso de uma aquisição. Com isso, quero dizer que o funcionário pode ganhar seis ou 12 meses extras no fechamento do negócio. Por exemplo, se você tivesse dois anos e meio investidos no momento de uma aquisição e sua empresa oferecesse seis meses de aceleração, você teria ganho três quartos de seu patrimônio (2,5 anos + 0,5 anos / 4 anos) após o fechamento da aquisição. A lógica por trás desse benefício é que o funcionário não se inscreveu para trabalhar para o adquirente, portanto, ele deve ser compensado por ter que aceitar uma mudança significativa no ambiente. Devo salientar que a aceleração da fusão normalmente só é oferecida com o que é conhecido como um gatilho duplo. Esta frase significa que dois eventos são necessários para acionar a aceleração: aquisição e uma diminuição de tarefas pós-aquisição (ou seja, você tem um trabalho menor). A maioria das empresas não gosta de oferecer aceleração de aquisição após aquisição a qualquer outra pessoa além de executivos, porque as empresas adquirentes não gostam de ter de pagar o preço extra resultante da compra de mais ações, o que geralmente leva a uma queda por ação. preço sendo oferecido. A razão pela qual os executivos são capazes de comandar o benefício de aceleração porque, ironicamente, são os que mais provavelmente perderão seu emprego em uma aquisição. (Para obter mais informações sobre o processo de aquisição e o que isso pode significar para você, leia Resultados financeiros bem diferentes para funcionários em aquisições e WhatsApp: o que uma aquisição significa para os funcionários)
O vesting é calculado por subsídio e não por mandato.
Um dos aspectos mais confusos do vesting é que ele é calculado em uma base por subsídio. Por exemplo, eu estava conversando recentemente com uma amiga que deixou sua empresa oito anos depois de se inscrever e não entendeu por que suas opções exercíveis não eram iguais às ações concedidas. O problema foi que as subvenções que ela recebeu não foram totalmente aplicadas. Digamos que você ingressou na sua empresa em 1º de janeiro de 2010 e recebeu 40.000 opções. Após três anos, sua empresa lhe concedeu uma concessão adicional de 10.000 ações (não tão generosas quanto o que recomendamos no The Wealthfront Equity Plan). Se você sair depois de seis anos e meio em 30 de junho de 2016, terá investido toda a sua doação original (porque ficou quatro anos obrigados após a data de contratação) e 87,5% da subvenção subseqüente (3,5 anos / 4 ano de aquisição) para um total de 48.750 ações (40.000 + 10.000 * 0.875). Você não investiu todo seu estoque apenas porque ficou mais de quatro anos. A boa notícia sobre as subvenções seguintes é que elas normalmente não têm um precipício de um ano. A lógica é que você já é uma quantidade conhecida, por isso não há necessidade de outro período de avaliação. Portanto, no exemplo acima, você teria investido 36.250 ações se permanecesse 3,5 anos ((40.000 * 3,5 / 4) + (10.000 * .5 / 4)) e nada se você permanecesse apenas seis meses.
Compreender seu vesting é um investimento digno.
Claro, vesting e suas complexidades podem ser um desafio para entender. Tenha em mente, porém, que o conceito e suas permutações não evoluíram da noite para o dia, e sim através de muitos anos e para abordar múltiplos aspectos do processo de contratação e reter os melhores talentos. O investimento em opções de compra de ações tornou-se uma opção entre as empresas do Vale do Silício e é melhor você ter uma sólida compreensão do conceito. Saiba mais sobre suas doações e seus termos. Afinal, muito do seu patrimônio líquido será afetado por decisões relacionadas ao seu investimento.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve seu bacharelado na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.
O que é um estoque não investido?
por Hunkar Ozyasar.
A compreensão de como as ações não investidas funcionam ajudará você a aproveitar ao máximo seu portfólio.
As corporações de capital aberto frequentemente atribuem ações da empresa a seus funcionários como parte do pacote de remuneração. No entanto, o funcionário deve trabalhar um certo número de anos antes de poder vender essas ações. Entender os direitos e restrições associados a essas ações não investidas é importante se você possui essa ação.
Definição.
Em finanças, vesting refere-se à transferência de propriedade total de um instrumento financeiro. Se uma empresa reservou uma certa quantidade de ações para você, mas estipula que certas condições devem ser atendidas antes que essas ações sejam atribuídas a você, tais ações são consideradas não-investidas. Até que as ações sejam adquiridas, você não poderá vendê-las ou transferi-las para outra parte. Você também não pode usar os direitos de voto que vêm com a posse de ações se a ação ainda não tiver sido adquirida. Em outras palavras, você não tem nada além de uma promessa de transferência futura de ações se elas ainda não tiverem sido investidas.
Processo de aquisição.
Na maioria dos casos, uma quantia predeterminada de tempo deve passar para as ações serem adquiridas. Um executivo, por exemplo, pode ser prometido 100.000 ações de sua própria empresa que serão concedidas a ele em dois anos. O período de dois anos é referido como o período de carência. Com menos frequência, o processo de aquisição pode depender do cumprimento de metas de desempenho. O executivo pode receber ações apenas se o lucro líquido da empresa atingir uma meta específica, por exemplo, ou se o preço da ação da empresa exceder um limite em uma determinada data.
Existem várias razões pelas quais as empresas concedem ações restritas que são adquiridas ao longo de um período de tempo. Como o empregado deve estar empregado na empresa até o período de aquisição, essas ações normalmente incentivam a lealdade. Os funcionários também têm um motivo para trabalhar mais até o final do período de aquisição. Quanto melhor a empresa executar, maior será o preço das ações e mais as ações valerão a pena. Por outro lado, se os funcionários receberem ações imediatamente, eles podem vendê-los imediatamente e, portanto, não podem mais ganhar com o desempenho aprimorado da empresa. Finalmente, a empresa pode atrasar a despesa, concedendo ações restritas, porque tais ações só precisam ser emitidas no final do período de aquisição.
Partida antes do vesting.
Se um empregado deixa voluntariamente a empresa antes de as ações se acumularem, ela normalmente perde todos os direitos e privilégios associados às ações não investidas. O que acontece quando o funcionário é demitido depende do contrato de trabalho e das regras da empresa. Na maioria dos casos, se os funcionários falecerem, suas ações não utilizadas serão herdadas por seus descendentes. Quando uma empresa quer recrutar um trabalhador talentoso de um concorrente em que o empregado ainda tenha ações não utilizadas, a empresa de recrutamento pode fornecer dinheiro igual ao valor de mercado das ações não investidas ou oferecer um programa concorrente de prêmios de ações com um período de carência semelhante.
Referências.
Sobre o autor.
Hunkar Ozyasar é o antigo estrategista de títulos de alta rentabilidade do Deutsche Bank. Ele foi citado em publicações, incluindo "Financial Times" # 34; e o Wall Street Journal. & # 34; Seu livro, "Quando a gestão do tempo falhar", & # 34; é publicado em 12 países, enquanto os artigos financeiros de Ozyasar são apresentados no Nikkei, o principal serviço de notícias financeiras do Japão. Ele possui um Master of Business Administration pela Kellogg Graduate School.
Definição de opções de ações não investidas
A Zynga poderia simplesmente demitir todas essas pessoas se elas não quisessem dar-lhes as ações, e isso não seria "pegar de volta", isso seria apenas "você nunca teve o estoque". A única razão pela qual isso é ruim é porque eles acham que os funcionários são realmente valiosos o suficiente para que eles os mantenham por perto, mas não valiosos o suficiente para se manterem bem em suas unidades de estoque. Eles poderiam demitir facilmente os funcionários e permitir que eles entrevistassem novamente seus antigos empregos, se quisessem, e isso seria perfeitamente legal (as empresas fazem isso regularmente para recontratar funcionários como contratados sem benefícios).
RSUs e opções de ações como essa são muito interessantes para mim porque fornecem um enorme incentivo para os funcionários permanecerem na empresa, mas também fornece um enorme incentivo para os empregadores demitirem seus funcionários após períodos de tempo (N-1) em que N é quando suas unidades vestem.
O que você está dizendo é o mesmo que "se a única razão pela qual você está demitindo alguém é não ter que pagar mais, você é um idiota e está errado".
As opções são negociadas no momento do emprego por um motivo - seu valor é derivado do risco e de sua vantagem. Você não pode voltar e levá-los embora "porque eles valem demais". Derrota o propósito de tê-los em primeiro lugar. Se você quiser limitar o valor, faça no momento do contrato. Caso contrário, você está deturpando o valor da compensação.
Desde que o funcionário esteja fazendo o que deveria estar fazendo (e se não estiver, ele deve ser demitido), essas opções devem ser pagas, independentemente de seu valor.
Pergunte a si mesmo: O que Pincus estaria fazendo se esses funcionários tivessem opções sem valor? Você acha que ele estaria escrevendo cheques para cobrir seus ganhos não?
Eu sei que os acordos são escritos para permitir esse comportamento. Ainda está errado, e vai contra o surgimento de concessões de capital.
Não consigo ver como isso é diferente do espírito de um salário, você espera que seu salário seja o mesmo ou vá mais alto e, a qualquer momento, será uma surpresa para a maioria das pessoas.
É explicitamente por escrito que esse estoque não pertence a eles e que eles não o obterão se a empresa decidir demiti-los por qualquer motivo. Isso é exatamente o que o contrato diz, caso contrário não haveria nenhuma disputa aqui, seria uma violação do contrato. As ações não pertencem a você até que elas sejam adquiridas, assim como o salário não pertence a você até que ele seja efetivamente depositado em sua conta bancária.
Não importa se a remuneração é salário ou bolsa de valores ou seguro de saúde, e agir como ações é alguma forma mágica de compensação que é de alguma forma diferente das outras, que é perfeitamente correto demitir alguém se o salário for muito alto, mas Não está certo de demitir alguém se sua futura concessão de ações for muito alta não faz sentido para mim.
Entrar depois do fato e decidir que o lado positivo era demais é alterar retroativamente o valor das opções no momento da concessão, fazendo com que valham menos do que o valor acordado.
Sim, há um detalhe no acordo de que o empregador pode demiti-lo sempre que quiser e reter opções não utilizadas, mas a razão é que as pessoas que falham em seus trabalhos não continuam a acumular capital além de sua utilidade, não a gananciosamente recupera dinheiro de funcionários que estão cumprindo suas obrigações acordadas. Esconder-se atrás dessa cláusula para justificar esse comportamento é repreensível.
Há uma GRANDE diferença entre dizer "Johhny, simplesmente não está funcionando, por favor, pegue as opções que você ganhou e siga em frente. Você não é mais necessário".
"Johnny, nós gostamos de você, mas não achamos que você ganharia tanto dinheiro, então nós meio que gostaríamos que não tivéssemos lhe dado tantas opções. Por favor, devolva-as ou seremos forçados a demiti-lo como permitido pela cláusula". 3.2D no acordo ".
As opções valem $ 0 até o colete, então no momento da contratação e do disparo elas ainda valem $ 0. Eles são uma promessa de compensação futura, assim como o salário, e assim como o salário, você não recebe se não trabalhar mais lá. Se fosse realmente uma decisão de aceitar o risco de a ação não ter valor, então a compensação seria estoque em vez de opções.
& # 62; Sim, há um detalhe no acordo de que o empregador pode demiti-lo quando quiser e reter opções não utilizadas.
Não, essa é a cláusula como está escrita, não é um tipo de backdoor sorrateiro que eles escondem, é a própria definição dessas opções de ações. A cláusula não diz "se você é demitido por negligência grosseira ou incompetência", diz "Se você não está empregado aqui na data X, então você não recebe nada".
& # 62; Há uma GRANDE diferença entre dizer "Johhny, simplesmente não está funcionando, por favor, pegue as opções que você ganhou e siga em frente. Você não é mais necessário".
Você não ganhou nada até que eles colham! Esse é o ponto inteiro da estrutura dessas opções. Se eles fossem realmente algo parecido com o que você está descrevendo, eles seriam apenas concessões de ações mensais. Se você trabalha em algum lugar por 6 meses você não recebe metade do subsídio que você recebe após 1 ano, você não recebe nada. É explicitamente não proporcional no contrato.
& # 62; "Johnny, nós gostamos de você, mas não achamos que você ganharia tanto dinheiro, então nós meio que gostaríamos que não tivéssemos lhe dado tantas opções. Por favor, devolva-as ou seremos forçados a demiti-lo como permitido pela cláusula". 3.2D no acordo ".
Como isso é diferente de "Johnny, nós gostamos de você, mas não achamos que você vale o salário de US $ 200 mil que nós lhe oferecemos insensatamente antes. Não vamos continuar pagando a você um salário tão alto, então você pode aceitar o salário mais baixo que achamos que você merece ou vamos demitir você "? Ambos estão retirando uma oferta de compensação futura para trabalhos futuros. Ou você acha que isso também seria imoral?
Eu vou perder 65% do tempo, eu vou ser ridicularizado por jogadores ruins sem conhecimento de equidade e pot odds, e vou questionar se eu realmente tomei a decisão certa. Os outros 35% do tempo, eu vou ganhar $ 150, me sinto bem que tomei a decisão certa, e essas mesmas pessoas vão me chamar de idiota da sorte.
O resultado médio é que eu ganho $ 100 * 0.35 - $ 50 * 0.65 = $ 2.50 [0] toda vez que tomo essa decisão. Minha decisão foi boa, mesmo que o resultado seja altamente volátil (quase 2/3 do tempo, eu perco).
Agora o jogador que eu enfrentei diz que porque eu tive sorte e ganhei com uma mão pior, eu não mereço os $ 150 que estão no pote. Que tal se eu lhe desse 10% disso como consolo, já que ele "deveria ter ganhado"? Todos os outros na mesa concordam que é razoável (afinal, eu sou apenas um idiota que teve sorte), e agora a equidade da minha decisão chega a 85 * 0.35 - 50 * 0.65 = - $ 2.75 [1], e eu estou realmente perdendo dinheiro com a minha decisão original.
Mudar os termos depois de tomar uma decisão informada é mais do que obscuro: torna a minha decisão original (baseada no valor geral esperado) incorreta em retrospectiva. É com isso que as pessoas têm um problema. Se os funcionários iniciais agora tiverem que responder por uma chance diferente de zero de serem fodidos em seu patrimônio, isso tornará muito mais difícil que uma startup iniciante tenha recursos para qualquer um. Limitar o lado positivo de um investimento reduz drasticamente o risco que um investidor (e um funcionário inicial é efetivamente um investidor) pode racionalmente suportar.
[0] No momento da minha decisão, havia $ 100 no pote para eu ganhar. Eu ganho 35% do tempo, e os outros 65% do tempo eu perco os $ 50 que estou pagando agora.
[1] 150 - 10% = 135 - 50 (a quantia que eu coloquei no pote para pagar) = 85.
Definição de opções não investidas.
Exemplos de opções não investidas em uma sentença.
Definição de Opções Não Emprestadas em Alteração ao Contrato de Opção de Compra de Ações.
Opções não Emprestadas significa Opções de Adjudicação que não são Opções Iniciais Vestidas, que permanecem sujeitas a rescisão imediata em uma Rescisão de Serviço e que ainda não se tornaram Opções Adquiridas.
Definição de Opções Não Investidas no Contrato de Outorga de Opção de Compra de Ações.
Opções não investidas significam todas as opções de ações que não sejam opções adquiridas.
Definição de Opções Não Investidas no Contrato de Opção de Compra de Ações.
Opções não-investidas significam apenas aquelas concessões de opções de ações não-investidas feitas a você de acordo com os Planos que não tenham sido exercidas, perdidas ou extintas em 11 de março de 2005; desde que, no entanto, o termo Opções Não Utilizadas não inclua quaisquer concessões de Opções Baseadas em Desempenho que ainda não tenham atingido seus Preços de Ações Objeto.
Definições Relacionadas
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Exercício de Ações Explicadas.
Vesting explicado em termos simples & # 8230;
A aquisição de ações significa que o acionista deve ganhar essas ações ao longo do tempo, fornecendo serviços à corporação. Se um acionista deixar de prestar serviços à corporação e possuir ações não investidas, então a corporação terá a opção de recomprar as ações não investidas ao preço de emissão original, que muitas vezes é o valor nominal da ação, um número muito baixo. A opção da empresa de recomprar ações decai ao longo do tempo. É assim que as ações “se acumulam”. Se as ações emitidas para um acionista tiverem disposições de aquisição, a ação é denominada “ação restrita”, ou seja, ações emitidas com um cronograma de aquisição de direitos.
As opções de ações também estão frequentemente sujeitas a um cronograma de aquisição de direitos, o que significa que o “optionee” (a pessoa que recebe a opção) pode apenas exercer a opção e comprar ações que tenham “adquirido” - ações que foram obtidas através da prestação de serviços.
O vesting é muito importante para proteger os acionistas iniciais da corporação, chamados de “fundadores”, uns dos outros. Quando um acionista deixa de trabalhar para uma empresa iniciante e assume uma grande parcela do capital com ele, pode ser muito desmoralizante para os acionistas remanescentes que continuam a trabalhar para a corporação, a fim de construir o capital acionário. Vesting é o mecanismo que protege contra o que está acontecendo.
O vesting é preferido em detrimento de um tradicional "Buy / Sell Agreement" (Contrato de compra / venda) para empresas iniciantes. Em um típico contrato de compra / venda, se um fundador deixar de fornecer serviços para a empresa, a corporação e / ou outros acionistas têm o direito de comprar o acionista que sai com um preço de compra igual ao valor justo de mercado das ações do acionista que sai. Há dois problemas com esta abordagem. Primeiro, a determinação do valor justo de mercado é frequentemente objeto de disputa e, segundo, em uma startup, a corporação e / ou outros fundadores simplesmente não têm dinheiro para comprar o acionista que sai. Contratos de Compra / Venda levam a que ninguém seja feliz. Vesting é uma abordagem mais limpa.
Um “precipício” de aquisição significa que há um período de tempo sem vesting, mas quando o tempo especificado (o “precipício”) é atingido, o benefício torna-se totalmente adquirido. Por exemplo, em um cronograma de aquisição de 48 meses com um “desfiladeiro” de 12 meses, nenhum vesting ocorre durante os primeiros 12 meses, mas no período de 12 meses o acionista recebe crédito total por 12 meses de vesting. Depois que o "precipício" for atingido, o vesting continuará depois disso, mensalmente. Um "penhasco" é freqüentemente usado com novos funcionários. Ele atua como um período probatório durante o qual o novo funcionário tem que provar a si mesmo.
As cláusulas de aquisição nos nossos Acordos de Compra de Ações Restrita contêm uma cláusula que todas as ações não investidas serão adquiridas integralmente de forma acelerada mediante a venda da corporação.
Quando você obtém um Contrato de Compra de Ações Restrito ou um Contrato de Compra de Ações da Venturedocs, o período total de aquisição de direitos para quaisquer ações não investidas é medido a partir da data do documento legal aplicável daqui para frente. Com os novos funcionários, costuma-se observar um período de carência de 48 meses.
Para as LLCs emitirem “unidades” em vez de ações, os mesmos conceitos de aquisição acima se aplicam.
O que você precisa saber sobre a aquisição de ações.
A maioria das pessoas não percebe, mas o seu cronograma de aquisição tem um enorme impacto no valor potencial do seu pacote de ações. É por isso que o tema do vesting merece um mergulho mais profundo do que nossa discussão nas 14 perguntas cruciais sobre as opções de ações. Antes de analisarmos qual programação de vesting é apropriada e como isso pode afetá-lo, precisamos fornecer um pequeno histórico sobre por que o vesting passou a ser associado a opções de ações e RSUs.
O que é vesting?
Vesting refere-se ao processo pelo qual um empregado ganha suas ações ao longo do tempo. A forma mais comum de aquisição de direitos no Vale do Silício é mensal ao longo de quatro anos com um precipício de um ano. Isso significa que você ganha o direito de 1/48 das ações originalmente concedidas por mês durante quatro anos (48 meses), mas não recebe nada se sair antes de seu aniversário de um ano (e passar por cima do penhasco). Em outras palavras, no seu aniversário de um ano, você ganha 1/4 de seu estoque e, em seguida, ganha um 1/48 adicional por mês a partir de então. Por exemplo, se você deixar dois anos no seu emprego, você ganharia o direito de exercer 1/2 das suas opções. O penhasco de um ano foi criado para proteger as empresas contra a emissão de ações para contratações ruins, que normalmente não são reconhecidas pelo menos até alguns meses de mandato. Vesting não deve ser confundido com o tempo para se exercitar. A maioria das empresas exige que você exercite suas ações dentro de 90 dias de sua partida (nós cobrimos a desvantagem deste termo em Quando o sucesso e as opções de ações tornam caro sair) e de 7 a 10 anos a partir da data da concessão, mesmo se você ficar com a empresa.
Por que fundadores & amp; As empresas precisam de aquisição?
Muitos fundadores com quem falo ficam irritados quando surge o assunto do vesting. Eles acham bastante ofensivo que eles são obrigados a adquirir suas ações quando aceitam capital de risco. Em suas mentes, a pergunta é: "Por que deveríamos ter que ganhar nossas ações quando lhe demos o privilégio de investir?" Na realidade, como o fundador, é altamente improvável que você saia de sua empresa se for bem-sucedido. No entanto, as chances de alguém que você recrutar não der certo ou sair antes de seu quarto aniversário são extremamente altas. Ao aceitar a aquisição de suas ações, você tem o moral elevado para insistir na aquisição das pessoas contratadas, protegendo assim a empresa de uma contratação potencialmente ruim. As ações não investidas podem ser colocadas de volta no pool e usadas para contratar um substituto. Com base no argumento levantado acima, não é de surpreender que os fundadores obtenham um direito de preferência em relação aos empregados regulares. Na minha experiência, eles normalmente abandonam o penhasco de um ano e ganham crédito desde o momento em que começaram a pensar sobre a ideia. Suas ações não investidas podem ser adquiridas ao longo de três ou quatro anos. Por exemplo, se um fundador trabalhou em sua idéia por um ano e meio antes do financiamento de risco, ela poderia obter 37,5% de participação inicial (1,5 anos / 4 anos) e os restantes 62,5% de suas ações seriam adquiridos em três anos.
Cuidado com os requisitos de vestimenta incomuns.
Como eu disse antes, os empregados não-fundadores geralmente investem suas ações ao longo de quatro anos. Em alguns casos, na costa leste, tenho visto empresas exigirem que seus funcionários sejam investidos em cinco anos, mas nunca vi menos de quatro anos. As empresas apoiadas por empresas de aquisições, que não estão acostumadas a compartilhar amplamente o capital com os funcionários, geralmente exigem o vestígio mais estranho e injusto. O Skype, que foi adquirido pela Silver Lake Partners, recebeu muito calor em 2011 porque havia uma cláusula enterrada em seu contrato de opção que exigia que os funcionários fossem contratados pela empresa no momento de um evento de luidação (venda ou IPO) para se qualificar. por seu vesting. Em outras palavras, os funcionários que saíram após um ano e meio em seu período de quatro anos não obtiveram nada quando a empresa foi adquirida pela Microsoft porque eles não eram mais funcionários no momento em que o negócio foi fechado. Não é assim que o vesting deve funcionar. Você deve obter a sua parte da aquisição se você está lá no momento do negócio ou não. Infelizmente, os funcionários da Skype que partiram depois de um ano de queda achavam que tinham investido suas ações porque essa é a norma. Quanto mais incomum for o investimento, mais difícil é para uma empresa recrutar pessoas excepcionais. Por que alguém deveria concordar com um investimento de cinco anos, se conseguirem um investimento de quatro anos do outro lado da rua? Infelizmente, alguns fundadores olham para a aquisição, através da lente de seu desejo de prender funcionários e minimizar sua diluição pessoal, e não conseguem ver a natureza pouco atraente e injusta inerente aos pacotes que oferecem.
A aquisição acelerada não é para todos.
Algumas empresas oferecem aceleração de vesting aos funcionários no caso de uma aquisição. Com isso, quero dizer que o funcionário pode ganhar seis ou 12 meses extras no fechamento do negócio. Por exemplo, se você tivesse dois anos e meio investidos no momento de uma aquisição e sua empresa oferecesse seis meses de aceleração, você teria ganho três quartos de seu patrimônio (2,5 anos + 0,5 anos / 4 anos) após o fechamento da aquisição. A lógica por trás desse benefício é que o funcionário não se inscreveu para trabalhar para o adquirente, portanto, ele deve ser compensado por ter que aceitar uma mudança significativa no ambiente. Devo salientar que a aceleração da fusão normalmente só é oferecida com o que é conhecido como um gatilho duplo. Esta frase significa que dois eventos são necessários para acionar a aceleração: aquisição e uma diminuição de tarefas pós-aquisição (ou seja, você tem um trabalho menor). A maioria das empresas não gosta de oferecer aceleração de aquisição após aquisição a qualquer outra pessoa além de executivos, porque as empresas adquirentes não gostam de ter de pagar o preço extra resultante da compra de mais ações, o que geralmente leva a uma queda por ação. preço sendo oferecido. A razão pela qual os executivos são capazes de comandar o benefício de aceleração porque, ironicamente, são os que mais provavelmente perderão seu emprego em uma aquisição. (Para obter mais informações sobre o processo de aquisição e o que isso pode significar para você, leia Resultados financeiros bem diferentes para funcionários em aquisições e WhatsApp: o que uma aquisição significa para os funcionários)
O vesting é calculado por subsídio e não por mandato.
Um dos aspectos mais confusos do vesting é que ele é calculado em uma base por subsídio. Por exemplo, eu estava conversando recentemente com uma amiga que deixou sua empresa oito anos depois de se inscrever e não entendeu por que suas opções exercíveis não eram iguais às ações concedidas. O problema foi que as subvenções que ela recebeu não foram totalmente aplicadas. Digamos que você ingressou na sua empresa em 1º de janeiro de 2010 e recebeu 40.000 opções. Após três anos, sua empresa lhe concedeu uma concessão adicional de 10.000 ações (não tão generosas quanto o que recomendamos no The Wealthfront Equity Plan). Se você sair depois de seis anos e meio em 30 de junho de 2016, terá investido toda a sua doação original (porque ficou quatro anos obrigados após a data de contratação) e 87,5% da subvenção subseqüente (3,5 anos / 4 ano de aquisição) para um total de 48.750 ações (40.000 + 10.000 * 0.875). Você não investiu todo seu estoque apenas porque ficou mais de quatro anos. A boa notícia sobre as subvenções seguintes é que elas normalmente não têm um precipício de um ano. A lógica é que você já é uma quantidade conhecida, por isso não há necessidade de outro período de avaliação. Portanto, no exemplo acima, você teria investido 36.250 ações se permanecesse 3,5 anos ((40.000 * 3,5 / 4) + (10.000 * .5 / 4)) e nada se você permanecesse apenas seis meses.
Compreender seu vesting é um investimento digno.
Claro, vesting e suas complexidades podem ser um desafio para entender. Tenha em mente, porém, que o conceito e suas permutações não evoluíram da noite para o dia, e sim através de muitos anos e para abordar múltiplos aspectos do processo de contratação e reter os melhores talentos. O investimento em opções de compra de ações tornou-se uma opção entre as empresas do Vale do Silício e é melhor você ter uma sólida compreensão do conceito. Saiba mais sobre suas doações e seus termos. Afinal, muito do seu patrimônio líquido será afetado por decisões relacionadas ao seu investimento.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve seu bacharelado na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.
Regra contra perpetuidades.
Sob a Lei Comum, o princípio de que nenhum interesse em propriedade é válido, a menos que ele adote, no máximo, vinte e um anos, mais o período de gestação, depois de alguma vida ou vidas que existem no momento da criação do interesse.
Os tribunais desenvolveram a regra durante o século XVII, a fim de restringir o poder de uma pessoa para controlar perpetuamente a posse e posse de sua propriedade após a morte e para garantir a transferibilidade da propriedade. A regra inclui o período de gestação para cobrir casos de nascimento póstumo.
Um interesse de propriedade é aplicado quando é dado a uma pessoa (alguém que está atualmente morando) e não está sujeito a uma condição precedente. Por exemplo, se Donald Smith transfere sua propriedade real para seu filho Howard para a vida e, em seguida, para os filhos de Howard que estão vivos no momento da morte de Howard, o interesse das crianças não é adquirido. Seu interesse está sujeito à condição precedente de que eles sobrevivam a seu pai Howard. Se Donald transfere sua propriedade para seu filho Howard para a vida, e depois para os filhos de Howard, Ann e Richard, o interesse das crianças é investido. Embora o direito das crianças de possuir e desfrutar da propriedade possa ser adiado por muitos anos, a regra não se relaciona com o momento em que a propriedade é adquirida na posse real, mas apenas quando a propriedade se envolve em interesse. O interesse que as crianças possuem é conhecido como interesse futuro.
Sob a regra, um interesse futuro deve ser adquirido dentro de um determinado período de tempo. Este período é limitado à duração de uma vida ou vidas em existência (a "medição de vidas") no momento em que o interesse na propriedade é transferido, mais vinte e um anos.
O período da regra pode ser estendido por um ou mais períodos de gestação. Para fins da regra contra perpetuidades, uma pessoa está em estar no momento da concepção, se ele ou ela nascer depois. Portanto, a vida de medição, ou vidas, pode ser a vida de uma pessoa que foi concebida no momento em que o instrumento entra em vigor, mas que nasce depois. Por exemplo, um testador "aquele que faz um testamento deixa a propriedade" aos descendentes de Jones que vivem vinte e um anos após a morte do meu último filho sobrevivente. & Quot; Seis meses após sua morte, a esposa do testador dá à luz seu único filho. Esta criança é a vida que mede, e os descendentes de Jones que estão vivos vinte e um anos após a morte do filho do testador tomarão a propriedade. O período de gestação também pode ocorrer no final da vida ou vidas de medição. Uma pessoa concebida antes, mas nascida após a morte de uma vida de medição, é considerada como sendo para fins da regra. Por exemplo, um testador deixa sua propriedade para seus netos que atingem a idade de vinte e um anos. O único filho do testador, William, nasce seis meses após a morte do testador. O próprio William tem apenas um filho, Pamela, que nasceu seis meses depois da morte de William. As cláusulas do testamento que deixam a propriedade para Pamela são válidas, e ela herdará o patrimônio do avô quando chegar aos vinte e um anos.
O período de vinte e um anos deve ser adicionado após as mortes das pessoas ou pessoas que são usadas como medidas de vida.
As vidas de medição, ou vida, são geralmente pessoas que são nomeadas no instrumento criando o interesse futuro, como um testamento ou uma confiança. Freqüentemente, a pessoa cuja vida é usada como medida de vida também tem um interesse anterior na propriedade, como uma pessoa que recebe bens vitalícios. Um grande número de pessoas pode ser usado para medir vidas, desde que a data da morte do último sobrevivente possa ser aprendida sem muita dificuldade. Por exemplo, um legado de um testador que usou como medida a vida de todos os descendentes lineares da Rainha Vitória que viviam no momento da morte do testador foi confirmado como válido. Na data da morte do testador, 120 dos descendentes da linhagem da rainha estavam vivos.
Se os juros não forem adquiridos até depois da expiração da vida ou da vida por mais de vinte e um anos, ou se houver a possibilidade de os juros não valerem até depois do vencimento desse prazo, a transferência será anulada e falhará completamente. O seguinte padrão de fatos é um exemplo de uma situação que violaria a regra. George Bennet é dono de uma fazenda, e a esposa de seu filho Glen e Glen, Susan, vive na fazenda e ajuda George a administrá-lo. Glen e Susan não têm filhos, mas George quer netos. Para encorajá-los a ter filhos, George promete que dará a Glen uma propriedade vitalícia na fazenda e deixará o restante para os netos de George. Ele executa um testamento para dar vida à fazenda para Glen e, em seguida, para os filhos de Glen quando eles atingirem a idade de vinte e cinco anos. A vontade de George cria o interesse futuro, que entra em vigor no momento de sua morte. Glen é a vida de medição na vida em que o interesse é criado. Uma vez que é possível que o vesting ocorra mais de vinte e um anos após as mortes de Glen e Susan, o conceito do futuro interesse para os netos é nulo. Por exemplo, um ano após a morte de George, Susan tem uma menina. Dois anos depois, ela tem gêmeos. Seis meses após o nascimento dos gêmeos, Susan e Glen morrem em um acidente automobilístico. O interesse na fazenda não será investido nas três crianças dentro de vinte e um anos após a morte de seus pais.
Espere e veja os estatutos.
De acordo com a regra do direito comum, se houver a possibilidade de que o interesse futuro não se acumule até depois da expiração da vida ou da vida, mais vinte e um anos, o juro é nulo. A determinação é feita no momento em que o interesse futuro é criado. A fim de evitar a aspereza dessa regra, alguns estados promulgaram estatutos desde que a validade dos juros deva ser decidida no momento em que os juros realmente se aplicam, e não no momento em que são criados. Sob estes estatutos, os tribunais & quot; espere e veja & quot; se o interesse de fato se enquadra no período da regra. Se ele se enquadra no período da vida ou em que vive mais vinte e um anos, então o interesse é válido. Em outros termos mais limitados & quot; aguarde e veja & quot; estatutos, uma decisão é tomada no momento da morte do inquilino ou inquilino. Esses estatutos também são chamados de estatutos de segunda aparição.
Outras leituras.
Dobris, Joel C. 2000. "A morte da regra contra perpetuidades, ou o RAP não tem nenhum amigo & # x2014; Um Ensaio. & Quot; Real Estate, Probate e Trust Journal 35 (outono): 601 & # x2013; 65.
"Dinastia Trusts e a Regra Contra Perpetuidades". 2003. Revisão de Direito de Harvard 116 (junho): 2588 & # x2013; 2609.
Gray, John Chipman. 2003. A Regra Contra Perpetuidades. União, N. J .: Lawbook Exchange.
Referências cruzadas.
Na Escócia, a aquisição sujeita a recurso refere-se a legados condicionais em que a condição é resolutiva e não suspensiva. É mais comum quando um testador faz um legado que é condicional apenas com o possível nascimento de um filho; nesse caso, se a doutrina se aplica, a condição é ignorada, mas pode ser derrotada posteriormente pelo acontecimento do evento.
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